今天，经过五年精心准备，备受市场关注的首批跨境ETF——易方达恒生中国企业ETF（又称“H股ETF”）和华夏恒生ETF在全国正式公开发行，市场盼望已久的“小港股直通车”终于起航，投资者可以用人民币方便、快捷、低成本地投资于香港市场。

　　基金代为完成换汇

　　跨境ETF推出之前，内地个人投资者尚无便捷途径直接投资香港市场，个人投资H股必须经过QDII或香港驻内地的经纪公司进行操作，而“H股快车”在国内上市，并直接以人民币交易，由基金代为完成整个换汇过程，对个人投资者而言可方便以人民币资产实现跨境资产配置，免去了开户、换汇等繁琐流程，真正实现了港股“直通车”功能。普通投资者通过H股ETF投资香港市场非常方便。H股ETF的二级市场交易与国内现有ETF完全相同，投资者无需改变投资习惯，盘中买卖均在证券账户以人民币交易，与上交所上市的所有股票和封闭式基金一样，交易方便且资金门槛低。

　　H股ETF投资效率更高

　　基金招募说明书显示，易方达恒生中国企业ETF投资标的为恒生中国企业指数（又称“H股ETF”），该指数成份股由市值最大、成交最活跃的40只H股组成，用于衡量以H股形式在香港上市、注册登记地在中国大陆的企业的表现。H股ETF跟踪的H股指数是香港市场主流核心指数。自2002年以来截至2012年6月30日的十年间，H股指数以人民币计价的累计涨幅高达307%，在同期香港市场四只主要指数中涨幅第一，同期恒生指数涨幅仅为28%。与A股相比，同期沪深300指数涨幅仅为87%。易方达H股ETF在内地交易所上市之后，费用与普通ETF产品一样，投资者只需要支付这笔费用。作为机构，在香港操作指数基金的管理成本也比普通投资者的成本要低很多，而且成本、汇率变动等也会直接体现在基金的净值上，投资者对自己的收益情况可以一目了然。与传统普通QDII基金相比，H股ETF的投资效率更高，不但能在盘中实时交易，而且卖出是与国内股票一样T+2日就到账，赎回是T+6日内到账。

　　恒生指数市盈率约9倍

　　基金招募说明书显示，华夏恒生ETF投资标的是恒生指数，该指数以香港股票市场的49家上市公司股票作为成份股，是目前反映香港股市走势的最具影响力的股价指数。其成份股均为业绩稳定且有不错分红收益的蓝筹股。据统计，恒生指数上市公司的股利分配率基本保持在30%以上，这与内地股市差异较大。恒生指数股息收益率基本在3%左右，为投资者带来稳定的分红派息回报。作为重要创新产品，华夏恒生ETF亦在技术上做了特殊安排，即管理人可以通过T日代理买卖港股，为投资人T+0实时锁定申购价格，这样大大降低了交易价格风险，为投资人提供短线操作以及套利交易等的有效工具。截止到2012年6月底，恒生指数的市盈率约为9倍左右，与内地相比估值水平较低，也显着低于其他国家水平，具备较高的投资安全壁垒。从历史估值角度来看，恒生指数10年来的历史平均值为14.87倍，目前9倍左右的市盈率已接近2008年低点的平均值，处于历史较低水平，体现出良好的投资价值。

　　点评：A股股价纷纷创出2008年底金融危机以来的新低。与此同时，在内地与香港均上市的大型公司股价仍然出现A股股价高于H股股价的现象，这显示出A股市场中蓝筹股在绝对估值水平较低的情况下，相对估值可能依然存有“水分”。香港是MSCI认可的亚太地区五大成熟市场之一，无外汇管制，资金进出完全自由，具有完备的监管和法律体系，市场接轨全球，以机构投资者为主，成熟理性、估值较低、股息率高，更适宜在股价合理区间启动长线配置，内地投资者借跨境ETF，可以率先感受成熟市场投资魅力。

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